Journal - Просто о сложном: Сукук — что это такое и почему это не обычные облигации

🧒 Просто о сложном: Сукук

Объясняем как для 5-летнего

Представь, что твой друг хочет построить большой красивый домик из ЛЕГО. Но у него не хватает деталей. Он говорит тебе: «Давай так — ты дашь мне свои детали, я построю домик, и мы будем играть в нём вместе. А когда наиграемся — я верну тебе твои детали обратно, и ещё подарю конфетку за то, что ты помог!»

Вот это и есть сукук — ты не просто даёшь деньги и ждёшь. Ты становишься совладельцем чего-то настоящего: здания, дороги, завода. И получаешь свою долю от того, что это здание заработало.

А обычные облигации — это как если бы друг сказал: «Дай мне детали, а я потом верну и дам конфетку. Что я буду строить — не твоё дело». Чувствуешь разницу?

---

А если серьёзно?

Сукук (صكوك) — это исламские финансовые сертификаты, аналог облигаций в традиционных финансах. Но с принципиальным отличием:

• Обычная облигация — это долг. Вы даёте деньги компании, она обязана вернуть с процентом. Процент (риба) запрещён в исламе.
• Сукук — это доля в реальном активе. Вы покупаете часть здания, проекта или бизнеса и получаете доход от его использования.

Как это работает?

Допустим, авиакомпания хочет купить 10 самолётов. Она выпускает сукук на $1 млрд. Каждый покупатель сукука становится совладельцем этих самолётов. Авиакомпания сдаёт самолёты в лизинг (иджара) и делит доход между держателями сукук. В конце срока — самолёты выкупаются обратно.

Цифры, которые удивляют

• Мировой рынок сукук в 2024 году — $230,4 млрд новых выпусков (+25,6% за год)
• Общий объём рынка — более $900 млрд
• Крупнейшие эмитенты: Малайзия, Саудовская Аравия, Индонезия, ОАЭ
• В России сукук пока не выпускаются, но обсуждаются в рамках эксперимента по исламским финансам в Татарстане

Виды сукук

• Иджара — на основе аренды (самый популярный)
• Мушарака — совместное владение бизнесом
• Мурабаха — торговля с наценкой
• Вакала — управление инвестициями по доверенности

Главное правило: за каждым сукуком стоит реальный актив. Нельзя продавать воздух — только то, что можно потрогать, использовать, от чего можно получить пользу.

---

Журнал «Иктисад» объясняет сложные вещи простым языком с 1908 года — за десять лет до Forbes.

Источники: IFSB Stability Report 2025, AAOIFI Standards